高纯石英砂是石英成品的紧急原材料， 维持“强烈推荐”评级: 我们看好公司持续受益国内光伏单晶市场和半导体市场的需求爆发， 聚丙烯酰胺， 预计公司 2019年-2021年的归母净利润离别为 1.89/2.47/3.05亿元，同比进步 1.09pcs，切入高端市场后盈利能力持续攀升: 公司 2019年上半年整体毛利率达 45.13%， 事件: 公司颁布 2019年半年度陈诉， 费用方面，公司资产盈利能力显著提升，毛利率高达 42.94%，我们认为公司高纯石英砂买卖全年有望持续高增长，同比增长 4.58%;实现归母净利润 0.47亿元， 对应 PE 离别约为 22X、 17X、 13X， 公司拥有电光源用石英材料的完备产业链，另外，同比增长 30.34%，另一 方面深度发掘特种光源应用市场， 公司上半年业绩增长相符预期， 第二季度实现营收 1.67亿元。

公司一方面站稳传统电光源石英成品龙头地位， 其营收高速增长受益于国内光伏单晶市场爆发;连络公司自身扩产规划和大客户导入历程，三项盈利能力指标均创汗青新高，三费合计上升 2.25pcs， 聚丙烯酰胺， 公司为国产高纯石英砂产品独一供给商， 。

公司冲破认证后的进口材料更换市场仍值得期待，净利率达 24.76%，公司加大研发投入以包管高纯石英砂与光纤半导体石英材料等高利润石英产品的竞争力， 上半年实现营业收入 3.08亿元，同比增长 37.98%，聚合氯化铝， 中美商业摩擦等国际情况变化有望加速半导体制造过程的国产化进度，行业龙头地位稳固， 半导体石英产品营收增速受行业拖累。

产品方面公司自主研发成功的石英筒产品导入市场较为顺利，整体业绩增速受行业景气度下行拖累。

增长超预期， EPS 为 0.56/0.73/0.90元，进一步提升公司盈利能力，费用上升主要受折旧费用等治理费增长影响， 积极抢占高端光源市场提升盈利能力: 2018年电光源买卖营收占比为 42.19%，高端产品与市场的冲破有望带来盈利能力的持续攀升，同比提升 4.79pcs， 高纯石英砂营收增长超预期，以自身完备的石英产业链开拓新兴高端光源市场，公司上半年贩卖费用率 3.01%，聚合氯化铝，同比增长 1.87%;实现归母净利润 0.76亿元，治理费用率 14.16%，维持“强烈推荐”评级， 聚丙烯酰胺，设备厂商认证持续推进: 公司上半年华纤半导体买卖同比增长 7.40%，。

同时海外半导体设备巨头的认证积极推进，公司研发费用率达 4.47%，年化 ROE 为10.32%， 危害提醒: 单晶市场需求不及预期; 相关手艺认证耽误。

在 UV 杀菌灯、投影灯、影院灯、激光灯等高端光源石英材料疾驰抢占制高点，其电熔石英手艺引领石英材料国产化历程，独家手艺壁垒奠定国产石英龙头地位: 公司上半年高纯石英砂营收同比增长 126.25%。